我们已进入《被追赶的经济体》时代！经济将有大的变化

被追赶的经济体 1：不同阶段！适用的经济学完全不一样

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，之前我们给大家讲过辜朝明的一本经典之作，叫做大衰退，分析了日本泡沫之后的经济衰退，并对比了美国大萧条和次贷危机，形成了一套独创的资产负债表衰退理论，他认为在应对资产价格暴跌，导致的资产负债表衰退当中，应该率先启动财政政策，扩大财政支出，而不要指望货币政策。当企业的行为不再以扩大盈利为目标，而转变成了债务最小化，那么央行的货币政策就会失效，经济会陷入到流动性陷阱当中，所以财政，要果断出击弥补，个人和企业留下的通缩缺口。在企业资产负债表，修复完成之后，他们会慢慢的重新回到借贷扩张的轨道上。等到那时候，财政再慢慢回到平衡。

今天我们带来他的另一本新书，叫做被追赶的经济体。就跟资产负债表衰退一样，这又是辜朝明创造出来的全新概念，他探讨了发达经济体，从黄金时代，进入了被追赶的时代。所面临的挑战和解决途径，为什么很多传统经济学理论，在这些年逐渐失效了。此外他还对中国提出了建议，那就是要想应对当前的环境，就必须让国内企业和消费进行扩张。而在这其中，作者将再次抛出他的资产负债表衰退理论，认为财政刺激将成为整个经济成败的胜负手。

辜朝明把经济划分为四种情形，根据储蓄者以及借款人来划分，情形一就是储蓄的多，借款的人也多，情形二是借钱的比储蓄的多，情形三是储蓄的比借款的人多，情形四是既不存款也不借款。传统经济学默认借款人是充足的，并且有强烈意愿的，也就是情形一和情形二是传统经济学能够解释的状况，但是一旦借款人失去意愿，那么也就是情形三和情形四出现，传统经济学就会失效，造成借款人短缺的原因主要有两个，一是资产负债表衰退，市场主体因为净资产变负而停止借款，努力还债，二是国内缺乏有吸引力的投资机会。这些内容，我们在他那本大衰退的书里给大家详细的讲过。

根据经济体的工业化程度，也可以分为三个阶段，刘易斯拐点之前的城镇化阶段，跨越刘易斯拐点的黄金时代和被追赶的阶段，所谓刘易斯拐点之前，也就是工业化初期，劳动力无限供给，贫富差距显著，资本收入增速快于劳动力收入。企业不断的追加投资，就可以取得更多地收入。持续搞投资，就能换来高增长。而跨越刘易斯拐点的黄金时代，也就是城镇化基本完成，劳动力工资被生产生活要素所推高。收入差距修正，购买力持续增强，企业也有动力扩大产能，提高利润，所以投资性借贷也还会继续增长，此时经济的供给，需求，消费和投资都较强。第三个阶段就到了被追赶的阶段，经济体的资本回报率低于新兴经济体。外国工人的工资水平低于国内，企业不再有动力在国内投资。转而开始海外布局。这就是这本书，要给大家详细讲的内容。如何能够留住资本，避免被挤出。将成为被追赶的经济体，最重要的选择。

宏观经济当中充满了合成谬误的问题，经济学家应该避免掉入陷阱，比如第一个例子就是节俭悖论，如果所有人都储蓄，不愿意花钱，那么经济就会缺乏增长动力，必然导致衰退。第二个例子就是作者所说的资产负债表衰退，大家拼命的弥补债务窟窿，会引发经济的通缩螺旋。第三个例子，是个人节俭，买便宜的进口商品来省钱，这就会导致本国企业经营困难，就业人员收入下降。

我们先来看本书的第一章，理解宏观经济学的另一半，其实有经济这个概念，也是最近几百年的事情，在过去的几千年当中，经济增长是很慢的，21世纪资本论的作者皮凯蒂指出，经济在此之前，处于停滞状态，年均增长率只有0.1%。然而到了今天，大家认为经济增长应该是理所当然的事情，因此只要经济增长放缓，就会让很多人感到不安。很多经济学家认为，如果通货膨胀率达到2%，经济就会重回高增长水平。但他们却从未深入研究，这一增长趋势是如何启动的。

在经济运转当中，一个人的支出，就是另一个人的收入，住户部门和企业部门的支出与收入之间，存在着密不可分的联系。当整个市场出现亿万个参与者的时候，情况就更加复杂。比如一个人收入1000元，花了900,剩下100用于储蓄，银行拿到他这100块钱，借给企业，也就让这100元，重新回到流通。所以通货总量不变，而如果没人愿意去借着100块钱，那么这100元就只能躺在银行里。所以经济体总支出就从1000元，萎缩到了900元。那么下一个轮回，大家收入900元，就只愿意消费810了。90块钱还是找不到借款人。所以就会出现比较明显的通缩现象。整个经济运转就会萎缩。

而所谓金融行业，就是资金的中介，他的任务就是匹配储蓄和借款人，如果借款人多，储蓄人少，利率就会上调，如果储蓄的多，借钱的人少，利率就会下调。而一旦金融部门没办法匹配储蓄和借款人了，也就出现了运转上的问题。此时就需要政府部门给与干预，而调节的手段，也就是两类，第一就是货币政策，通过利率的调整，让资金供需两端相匹配。比如借钱的人特别多，那我就加息，增加你们借钱的成本，给经济降温。存钱的特别多，我就降息，减少存钱的好处，同时刺激市场更多地借债。第二个手段就是财政，政府部门通过举债的方式，把资金用于，兴建高速公路，机场，以及其他的一些基础设施。也就是说市场资金需求减少之后，政府可以作为资金需求方，直接花钱。防止出现经济收缩。过去的上百年时间里，所谓的宏观调控，无非就是这两招而已。

那可能有人会问，为啥借款人会消失呢？特别是利率到0了，还没人借款，这是为什么？这也是两种情况，第一种就是私人部门企业，找不到投资机会。企业只有看到赚钱机会，才会去借钱扩张， 当他发现干啥都不赚钱的时候，他也就不愿意借钱。特别是当你利率为0，也就意味着市场上没有稳定的套利机会，要想赚钱，就必须接受风险，这时候大家没啥信心，也就不去借贷了。另外，企业有的时候，不看好国内，更愿意到海外去扩张，所以他会选择增加海外的借贷，而不会增加国内借贷。

第二种情况就是私人部门借款人遭遇重大损失，比如发生了资产价格的暴跌，导致企业的资产负债表受损。不得不通过重建储蓄来恢复财务健康，就好比我们买个房子，结果跌价了，但我们的工作还在，于是就拼命赚钱还房贷。防止房子被法拍。企业也是这个逻辑，盈利能力，和市场竞争力还在，只是在泡沫当中借了很多钱，造成了负债率过高。他就要跟赶紧建立储蓄。暂时停止对外扩张。

一旦当泡沫破裂，私营企业和个人，都遇到了资产价格暴跌，那么就很容易形成资产负债表衰退的共振，大家都在储蓄和还钱，于是宏观上的借款人突然消失。钱都在银行当中，借不出去。流通中的货币持续减少，社会有效需求不足，生意难做，工作难找，东西更卖不掉，债务更高了，也助推了资产价格的继续下跌，这就形成了通缩螺旋。在这种状态下，经济就会陷入衰退和萧条，30年代美国大萧条时期，GNP也就是国民生产总值，掉了46%。

你不能说大家的选择错了，每个人都在做出，对自己最有利的选择，但结果却让经济萧条。这就是刚才我们说的，合成谬误。说白了就是大家都没错，但是最后结果却错了。凯恩斯就是看到了这个合成谬误的普遍存在，于是提炼出社会总需求的概念，他在就业，利息和货币通论这本书里，就提出在这种市场失灵的情况下，要通过看的见的手，也就是政策，来做逆周期调节。

美联储主席本伯南克就说过，谁能够解释大萧条当中，美国GNP大规模萎缩之谜，谁就能找到宏观经济学的圣杯，后来日本90年，也陷入到了资产泡沫破裂类似的困境，但是世界依旧没有吸取教训，2008年，次贷危机，又一次让全球经济遭遇重创。其危机的本质，都是借款人快速的下降。导致的总需求不足。让经济出现了大幅衰退。而一旦财政开始发力，由政府部门的支出借贷，来弥补私人部门通缩缺口的时候，还引发了很多经济学家的抨击，那么这又是为什么呢？