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一个赚2亿，一个赔2亿！国产胰岛素“双雄争霸赛”未完待续

马嘉 中国商报
2024-09-06
今年上半年，国产胰岛素“双雄”争霸赛阶段性胜负已分：甘李药业预盈利超过2亿元，打了一场“翻身仗”；通化东宝预亏损超过2亿元，交出近10年首份预亏损的中报。
业内人士对中国商报记者表示，国内胰岛素专项集采令国产胰岛素企业采取“以价换量”策略，头部企业在竞争中容易陷入“价格战”。随着国内胰岛素专项集采的深入，头部企业的竞争会更加激烈。

△今年上半年，国产胰岛素“双雄”争霸赛阶段性胜负已分。（图片由摄图网提供）

1

  
甘李药业打了“翻身仗”

根据财报，甘李药业预计今年上半年净利润为2.9亿到3.3亿元，同比增加116.17%到145.98%。而其竞争对手通化东宝营业收入较去年同期减少44.66%，预计净利润亏损约2.24亿元。需要注意的是，去年同期，甘李药业营业收入、净利润均不及通化东宝。
对于国产胰岛素“双雄”来说，成也集采，败也集采？记者分别致电甘李药业、通化东宝。甘李药业表示，在近几轮集采中，公司国内胰岛素制剂产品报价有上涨，并且今年上半年，国内胰岛素制剂产品的销量也保持稳定增长。通化东宝则表示，上半年，新一轮胰岛素集采落地导致公司产品价格下调，公司商业客户对库存进行控制与调整，对二季度公司发货造成一次性影响，因此销售收入同比下滑。
根据财报，甘李药业今年胰岛素接续集采中标后，胰岛素相关产品首年采购需求量为4177万支，较上次集采首年采购需求量增加2513万支，增长率达151%。通化东宝则初步测算，因集采影响，公司营业收入将减少约5.38亿元。
有投资机构分析师对记者表示，2021年底，国家组织了胰岛素专项集采，自此，国产胰岛素企业为扩大国内市场份额，只能在集采中一再降低产品价格。最初，甘李药业旗下产品均是以最低价中标，市场份额是保住了，但是利润大幅下滑。今年，甘李药业、通化东宝同样在集采中采用了竞价策略，不同的是，甘李药业或“触底反弹”，而通化东宝还在“触底”中。

2

  
通化东宝不仅亏损还终止研发项目

除了交出预亏损的中报成绩单外，通化东宝还终止了一款双胰岛素产品的临床研发。在该项目上，通化东宝已投入约3亿元。
通化东宝表示，公司对该项目研发资本化金额6455.82万元全额计提资产减值准备，同时对2018年已经支付的与该项目相关的预付商业化权利款金额2.54亿元确认为损失。上述两项会计处理，将导致公司今年上半年的净利润减少2.7亿元。
在发布业绩预告前，通化东宝也发布了“拟斥资8000万元至1.2亿元回购股份”的公告，并表示，在综合考虑公司近期股票二级市场表现并结合公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等基础上，公司决定回购股份，增强投资者信心。
截至通化东宝发布业绩预告当日（7月11日）收盘，通化东宝的股价报7.64元/股，当日跌幅为4.98%。截至7月15日收盘，通化东宝的股价上涨0%，主力资金净流出171.52万元。
面对国内业绩承压局面，通化东宝正在国际市场“找出路”。今年7月，通化东宝称，收到欧洲药品管理局（EMA）的正式通知，公司的人胰岛素原料药已具备商业化生产条件。
不过，在海外市场营收方面，通化东宝的“老对手”甘李药业或领先一步。根据财报，甘李药业2023年国际销售收入为3.3亿元，较上年同期增长131.78%。而通化东宝始终未公布其在国际市场的具体收入。

3

  
双雄争霸赛下半年仍有看点

国产胰岛素“双雄”各有烦恼，下半年“争霸赛”仍有看点。
有投资机构投资者在论坛发文称，通化东宝半年报预亏，重点投入的第4代胰岛素产品研发项目也失败了，第3代胰岛素产品在市场销售量上占不了上风，通化东宝前景堪忧。
上述投资者对记者表示，其曾调研过通化东宝，该公司的经营模式更像是规模化生产技术转让入股型公司（即依靠技术去给其他研发型企业做规模生产）。而公司自身在内分泌领域的自主研发能力和进度堪忧。
记者以投资者身份向通化东宝咨询其在内分泌领域的研发投入与产出成果，对方未给出明确答复。
甘李药业同样难令投资者放心。甘李药业在今年上半年财报中表示，公司业绩预增的一大原因是公司炒股带来的公允价值变动收益。有投资者直言，因炒股“爆雷”的药企不在少数，如云南白药。企业想要长期稳健经营，还是要看其经营主营业务的能力。
记者以投资者身份向甘李药业询问，对方表示，公司炒股是为了拓宽公司财务投资渠道，不会影响公司正常经营。
作者丨记者 马嘉
责编丨李沫楠 白雅琦
校对丨张斌
审核丨焦立坤
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