什么是量化投资！为何有效？《量化投资策略》
量化投资策略 1：什么是量化投资！为何有效？
各位书友，大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲一本关于量化的书，书名叫做，量化投资策略，其实随着理工科学生越来越多，大家对于量化投资策略，越来越感兴趣，有些策略，其实非常简单，有效且低风险，只需要花费极少的时间，就可以产生非常不错的回报。作者是一名软件的架构工程师，经过多年的研究，总结了一套行之有效的方法，这本书并不长，但是有很多小技巧，可以为我们的投资提供参考。我们先来看看投资的方法论，作者说，在他的体系里有四张王牌，择时，动量，季节性和价值，这些东西并不会时刻都有效，比如择时的方法，一般就是指的移动平均线，或者是当天，股票上涨的数量。而所谓动量，就是两个价格之间的变化，比如从10块钱涨到20，那么就是20-10，除以10，那么这段时间，价格变动了100%，动量的基础是趋势和惯性。如果他的速度足够快，力道足够猛，那么一时半会可能就不会停下来。这也有很好的逻辑性解释，投资者的情绪，没那么容易转变，大家认为看涨，就一定会有惯性。
季节性指的是周期，他并不是每年都有效，但是他会在长期中发挥效力，比如西方世界一直都有5月离场策略，而在11月万圣节要来的时候，通常都会表现不差。
价值分析，则分为内在价值，增长和分红，价值这个东西，光你看到没有用，关键还得让其他人随后看到。只有你看到了， 但其他人不往这边想，那么其实也是没什么卵用的。作者说，他会经常测算一个投资标的的长期平均复合收益率，10年10倍，那么年均增长率就是25.9%,所以其实要做到10年10倍是非常困难的。然后还有一些其他的因素，比如我们常说的回撤，就是从波峰到波谷的幅度，回撤如果过大，那么就会影响波动率，而之前的最大回撤，也会对后面的策略起到较大的影响。比如一些回撤较大的策略，使用的时候，就会谨慎一些。还有一个指标是夏普比率，公式我们就不说了，他就是来衡量一个投资的性价比。夏普比率越高，说明同等风险之下，我们获得的回报就越高，或者同等回报之下，我们的风险就越低。
但夏普比率也有缺陷，他会对那些在有些年份表现特别好的策略，进行惩罚，而另一个比率，叫做索提诺比率就修正了这一点。他比较复杂，但是简单说就是，同样都是波动，索提诺比率会区分好的波动和差的波动。此外还有凯利公式，这个我们经常讲的，就是通过胜率和赔率，来计算下注的因素。胜率越大，下注就可以越大。胜率不足，即便赔率很大，也不能下重注。
了解了这些之后，你就可以根据自己需要的东西，去跑策略了，比如要一个10年为周期，复合增长率为15%，最大回撤30%，索提诺比率0.9的东西，但是大家要清楚的是，过去的表现，无论多么优秀，他也不能保证未来的表现。特别关键的一个因素就是回撤，回撤30%，意味着你要涨43%，才能够弥补。回撤50%，你要翻倍才能回来。了解了量化分析的原理之后，我们看具体的应用，先来看择时。
择时中最常用的就是均线系统，20日，50日和200日均线，价格处于均线之下就是熊市，处于均线之上就是牛市，作者给出了2个择时策略，第一个是当价格高于200日均线，就买入标普500指数etf，第二个策略是。当50日均线，上穿200日均线的时候，买入。反之下穿的时候卖出，都是从2000年开始2013年结束，从数据回测的结果来看，显然第二策略表现更好，2条均线，比一条均线，回报更高，这样的策略主要用来规避熊市的，但他也同样有个问题，就是在震荡市里面，会发出错误的信号。
作者做了策略对比，简单的买入并持有策略，只获得了25.9%的回报，复合年均增长率是1.8%，最大回撤55%，而200日均线择时，获得了40.8%的回报，复合收益率2.7%，最大回撤24%，50日均线上穿200日均线择时策略，回报是109%，年化复合5.8%，最大回撤17%。在这个策略之上，作者开了一个2倍杠杆，一下就把总收益提高到了275%，复合年化回报达到10.7%，但最大回撤也随之扩大到31.7%。这组简单的对比测试，告诉我们，只要我们能把回撤控制住，就可以往优势策略上加杠杆，会让你的回报成倍的提升。当然这个算法，没有考虑到资金成本，如果资金成本是4%，那么加一倍杠杆，相当于每年要扣掉2%，优势就会明显缩小，这个策略其实很简单，13年时间，也只有15笔交易。但是作者也说，别着急，后面还有更好的策略。
当然如果把时间拉长到100年，考虑到标普500指数的分红，那么择时策略，增长率优势就大大被削弱，只有1%了，但最大回撤还是有优势的，只有50%，而指数达到了83%，不过这也说明，这个择时策略就不能再加杠杆了，50%的回撤，加一倍杠杆，那么这个策略就没办法存活。而如果不加杠杆，其实最后的策略优势又十分有限，那么就显得比较鸡肋。
下面作者找出来5个指数，道琼斯工业，标普500，纳斯达克，标普中盘，罗素2000，这5个指数一起买入并持有，结果只是略好于只持有标普500，差距微乎其微，接下来他还是用双均线策略，50日均线上穿200日买入，然后他分了两组情况，一组是单独应用，也就是每个指数分别按照双均线策略操作，另一组是以标普500为基准，也就是说，标普500指数均线上穿，他就买入所有指数持有，如果标普500指数均线下穿，就卖掉全部指数。测试时间，也是从2000年到2013年，你猜猜哪个结果更好。结果表明，买入并持有，年化回报是3.8%，而单独指数择时策略，也只有3.9%，但回撤低了一半，只有26%，而5个指数全局择时策略，复合增长率高了一倍，达到了7%，最大回撤也是最低，只有17.9%，是不是很神奇。
作者顺着这个思路，又搞了一个行业指数的回测，把11个行业都分出来，拿双均线系统去跑，发现混合策略，回报最高，也就是说，对所有满足50日均线上穿200日均线的行业指数，平均分配权重，最后得到的结果是，年化回报最高，达到8.6%，而回撤最低只有17%。
接下来，作者做了一个全部7大类资产的模型测试，分别是7-10年国债，20年国债，标普指数，欧洲350指数，拉美40指数，亚太MSCI指数，还有房地产指数，通过多种方式测试，把买入并持有标普500指数，作为业绩基准，年化复合增长率是6.4%，最大回撤是55%，而买入并持有7种大类资产，复合年化回报竟然高达11.9%，最大回撤是45%，用双均线择时买入7种资产，但是每种资产不能超过7分之一，年化回报其实并不高，只有11.3%，但是回撤竟然控制在了11.4%的超低水平，而还有一种方法，没有每种资产的规模限制，谁符合标准，就买谁，最后年化复合增长率最高，达到了14.7%，而最大回撤也能接受，在17.9%。那么我们之前也说了，如果回撤控制在20%以内，其实是可以加杠杆的，那么2倍杠杆之下，7种资产的两种策略，分别回报就到达了21%和25.9%，最大回撤分别是21.9%和34.5%。按照25.9%的回报，基本上就已经达到了10年10倍的标准。
很多人都问，那么双均线策略，对于个股有用吗？根据作者的测试，双均线择时对于个股也是起作用的，优势最大的还是全局择时，也就是说拿标普500指数的均线变动当成基准，指数金叉买入，指数死叉卖出，这个复合增长率最高，那么关于择时，我们可以简单总结这么几点， 首先，50日均线和200日均线的双均线择时法是有效的，其次全球资产同时配置，使用均线择时法，效果最好。回报最高，且风险较小。这就相当于把技术分析跟资产配置相结合。
接下来我们看作者的第二个法宝，叫做动量，大部分投资都要靠低买高卖赚钱，但有时候价格已经很高了，你只能寄希望于未来他具有较强的动量，把价格推向更高。作者的策略是，在20日，60日，120日和200日均线做动量排序，分出靠前的6个行业，和靠后的6个行业。最后他发现，通过20日均线，来划分的前6个行业，年化回报最高，达到9.8%，而回撤也是最低的，只有16%，不停的轮换，持有短期最强动量的东西，反而收益最大，风险最小。这好像跟我们之前说的不碰热门完全相悖，那么这又是为什么呢？明天老齐给大家解释。
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