业绩超预期！实探中金山东高速REIT底层资产

葛瑶中国证券报

2024-07-22

天天财经独家，速关注

上市逾半年，山东省首单基础设施公募REITs——中金山东高速REIT交出一张不俗的成绩单，2023年度及2024年一季度可供分配金额和通行费收入均超预期。

这只REIT底层资产运作究竟如何？基金管理人与运营管理机构在共同管理中有哪些经验值得分享？对于原始权益人而言，发行REITs有哪些重要意义？记者就此实地走访中金山东高速REIT底层资产一探究竟。

业绩超预期

中金山东高速REIT是山东省首单上市的基础设施公募REITs项目，也是黄河流域生态保护和高质量发展国家重大战略区域首单此类项目，是山东高速集团践行国家战略的重要举措。今年以来，受极端天气等因素影响，部分高速公路REITs经营业绩有一定波动，中金山东高速REIT底层资产鄄菏高速的可供分配金额和通行费收入均超预期。

记者于工作日下午实地探访路段发现，鄄菏高速路段来往车辆川流不息。截至5月底，鄄菏高速日均自然车流量为22851辆/日，是招募说明书预测值的115.4%。1-5月累计通行费收入12395万元，年化后与招募说明书预测全年通行费收入相比，完成率约为105%。公告显示，2024年一季度，中金山东高速REIT完成可供分配金额约4904.75万元，年化后与招募说明书预测全年可供分配金额相比，完成率约为109.8%。

鄄菏高速路段车流情况本报记者葛瑶摄

谈及该路段成绩亮眼的原因，运营管理机构山东高速股份有限公司菏泽运管中心运营管理科科长高庆亮告诉记者，鄄菏高速作为南北通行捷径，地理优势明显，同时周边人口、经济和产业具有较好的发展势头。“这一路段是国家高速公路网德州-商丘-上饶高速公路的重要组成部分，属于交通干道。另外，该路段收费标准具有一定的竞争优势。相对而言，更低的出行成本有利于吸引交通量。”

积极开展“引车上路”

春江水暖鸭先知。高速公路作为全国经济触角的末梢，其运营状况与政策、宏观经济息息相关，路网结构改变、周边道路改扩建、货物的运输方式改变等因素带来的不确定性，对REITs的主动管理能力提出了较高要求。

从底层资产的运营来看，运营管理机构积极开展营销，拟通过“高速+旅游”的模式拉动路段流量。

高庆亮说：“我们充分利用菏泽市的牡丹花会期间的客流量，在菏泽市电视台的节目中进行宣传，树立良好形象。此外，我们也把‘云游菏泽’嵌入到山东高速股份有限公司旗下的‘畅和通’APP里。‘云游菏泽’是菏泽文旅的项目，主要宣传当地的旅游资源和景点，通过嵌入可以进一步推广菏泽的旅游资源，实现‘引车上路’的效果。”

全力落实保通保畅

在日常的管理中，运营管理机构全力落实保通保畅。2024年春运期间，突如其来的降雪、冻雨席卷包括山东在内的多个省份，对高速公路运营管理和保通保畅带来巨大压力。记者了解到，在除雪保畅过程中，中金山东高速REIT基金管理人及时关注雪情，与山东高速股份有限公司菏泽运管中心互相报备了安全值守人员信息，确保若发生应急事件时可以第一时间共享信息。

山东高速股份有限公司菏泽运管中心总经理助理于忠胜告诉记者，春运保畅期间，鄄菏高速路段累计投入人员541人次，机械台班237台班，撒布融水剂3106吨，有效保障了公众出行安全。“一旦出现下雪的天气预报，路段的养护人员就会全部在岗在位，轮班倒。最长甚至有过4天3夜连轴转的情况。”

另外，在产品层面上，为了进一步应对市场不确定性，基金管理人中金基金在基金存续期每年会聘请专业机构对交通量进行跟踪评估预测，对高速公路未来交通量和通行费收入进行预测，以提前应对宏观经济、路网结构改变、货物的运输方式等因素对REITs运营的影响。运营管理机构会结合市场变化情况每年制定并执行基础设施项目经营计划，密切关注周边路网的变动。

鄄城南收费站本报记者葛瑶摄

山东高速集团作为中金山东高速REIT的原始权益人与最大比例的战略配售份额持有人，与投资者保持着密切沟通。

山东高速集团财务总监徐立波告诉记者：“集团对首发资产鄄菏高速的基本面充满信心。二级市场波动时，我们通过畅通电话、现场沟通等多种渠道，从高速公路运营专业角度，向投资者传递积极的市场情绪，坚定投资者持有信心。与此同时，为配合基金管理人披露月度运营数据，山东高速集团与山东省交通运输厅等行业主管部门积极沟通，及时获取基础设施项目交通量、通行费收入拆分数据，增强了运营管理的透明度，以优良的业绩数据提升投资者信心，消除投资者的顾虑。”

审读：侯志红

编辑：亚文辉

校对：焦源源

监制：余喆

签发：刘向红

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